Si operas índices, dólar u oro, el bono a 10 años de EE. UU. está detrás de muchos movimientos que no siempre aparecen en los titulares. No hace falta comprar un solo bono para que te afecte: basta con que su rendimiento se mueva medio punto en un mes.
Aquí no hablamos de comprar Letras o Bonos del Tesoro como ahorro. Hablamos de cómo leer los bonos del Tesoro americano como un dato de mercado y qué le hacen a lo que tú operas.
Qué son los bonos del Tesoro de EE. UU.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. son títulos de deuda que emite el Departamento del Tesoro para financiar al Gobierno federal: el comprador presta dinero y cobra intereses hasta el vencimiento. Se consideran el activo de referencia “sin riesgo” en dólares, y por eso su rendimiento es la vara con la que se mide casi todo lo demás.
En el mercado se les llama Treasuries a todos, aunque según el plazo tienen nombre propio. Según TreasuryDirect, la web del Tesoro, bills, notes y bonds se dividen así; los TIPS son la versión ligada a la inflación:
| Tipo | Plazos | Cómo paga | Qué serie mira el trader |
|---|---|---|---|
| Treasury bills (letras) | 4, 8, 13, 17, 26 y 52 semanas | Se compran por debajo del nominal y cobras la diferencia al vencer | Tipos a corto, muy pegados a la Fed |
| Treasury notes | 2, 3, 5, 7 y 10 años | Cupón fijo cada seis meses | El 2 años y, sobre todo, el 10 años |
| Treasury bonds | 20 y 30 años | Cupón cada seis meses | El 30 años, para el tramo largo |
| TIPS | Varios plazos | Nominal ajustado por inflación | El rendimiento real a 10 años |
Técnicamente el famoso “bono a 10 años” es una note, no un bond. En la práctica nadie lo distingue: cuando un analista dice “el bono”, habla del 10 años.
Qué significa que suba el rendimiento del bono a 10 años
Que suba el rendimiento del bono a 10 años significa que el mercado exige más interés por prestar a EE. UU. durante diez años, y eso solo pasa si el precio de los bonos que ya circulan baja. Precio y rendimiento van siempre en sentido contrario.
Por qué cuando sube el rendimiento baja el precio del bono
Un ejemplo con números. Tienes un bono a 10 años con un cupón del 4 % que compraste a la par, a 100. Si el mercado pasa a exigir un 5 % a ese plazo, nadie te pagará 100 por un bono que rinde menos que uno nuevo. Para que tu bono rinda un 5 %, su precio tiene que bajar hasta unos 92,2: una caída cercana al 8 % por un punto de subida en el rendimiento. Si el rendimiento bajara al 3 %, tu bono subiría hasta unos 108,6.
Por eso cuando lees “se desploman los bonos” y “se dispara el rendimiento” es la misma noticia contada al revés.
Qué hay dentro del rendimiento
El rendimiento nominal del 10 años se puede partir en dos piezas que Flickflow tiene como series propias:
- Rendimiento real (el del TIPS a 10 años): lo que paga el bono por encima de la inflación. El 30 de octubre de 2026 estaba en el 2,60 %.
- Inflación implícita a 10 años (breakeven): la inflación media que descuenta el mercado. Ese mismo día, el 2,34 %.
Las dos suman, más o menos, el nominal. La diferencia importa: si el 10 años sube porque sube la inflación esperada, el oro suele aguantar mejor; si sube porque sube el rendimiento real, el oro lo suele notar más.
Cómo afecta el bono a 10 años al dólar, al oro y a la bolsa
El rendimiento del 10 años afecta a casi todo lo que operas por una razón simple: es lo que paga el dinero sin riesgo en dólares a largo plazo. Si sube, todo lo que compite con él tiene que ofrecer más para ser atractivo.
| Activo | Reacción habitual si sube el rendimiento | Por qué | Cuándo se rompe |
|---|---|---|---|
| Dólar (DXY) | Tiende a subir | Los activos en dólares pagan más y atraen capital | Si el bono sube por miedo a la deuda de EE. UU. y no por crecimiento |
| Oro (XAU) | Tiende a bajar | No paga intereses: mantenerlo cuesta más | Si la subida viene de la inflación esperada o hay compras de refugio |
| Nasdaq 100 | Tiende a bajar | Sus beneficios están lejos en el tiempo y se descuentan a un tipo más alto | Si el rendimiento sube por un crecimiento fuerte con beneficios al alza |
| S&P 500 | Tiende a bajar, menos que el Nasdaq | Mismo efecto de descuento, con más sectores que lo aguantan | Igual que el Nasdaq |
| Bancos | Pueden aguantar o subir | Cobran más por prestar | Si la curva se invierte y el crédito se frena |
El 2 años frente al 10 años
El bono a 2 años es el termómetro de lo que espera el mercado de la Reserva Federal (Fed) en los próximos dos años; el 10 años mezcla eso con crecimiento, inflación y la prima que se pide por prestar a largo. Por eso un dato de empleo o de inflación que cambia lo que se espera de la Fed suele mover más el 2 años.
Hoy se ve claro: el 28 de octubre de 2026 la Fed mantuvo el rango de los fondos federales en el 3,75-4,00 %, con dos votos a favor de subirlo un cuarto de punto. Dos días después, el 2 años estaba en el 4,56 %, por encima del techo de ese rango. Cuando el 2 años cotiza por encima del tipo oficial, se suele leer como que el mercado da opciones a subidas. La próxima reunión de la Fed es el 8 y 9 de diciembre de 2026.
La diferencia entre el 10 y el 2 años es la pendiente de la curva. El 30 de octubre estaba en 0,38 puntos: positiva, pero estrecha.
Un ejemplo real: qué pasó en 2022
2022 es el mejor laboratorio reciente de lo que hace una subida fuerte de rendimientos. Estos son los datos de Flickflow del primer al último día de mercado del año:
| Serie | 3 de enero de 2022 | 30 de diciembre de 2022 | Extremo del año |
|---|---|---|---|
| Rendimiento del 10 años | 1,63 % | 3,88 % | Máximo 4,25 % |
| Rendimiento real a 10 años | −0,97 % | 1,58 % | Máximo 1,74 % |
| Índice dólar (DXY) | 96,21 | 103,52 (+7,6 %) | Máximo 114,11 (+18,6 %) |
| Nasdaq 100 | 16.501,77 | 10.939,76 (−33,7 %) | Mínimo 10.679,34 |
| Oro | 1.800,85 $ | 1.824,40 $ (+1,3 %) | Mínimo 1.621,57 $ (−10 %) |
El dólar y el Nasdaq hicieron justo lo que dice la tabla de arriba: el rendimiento del 10 años subió 2,25 puntos, el dólar llegó a ganar casi un 19 % y el Nasdaq 100 perdió un tercio. El oro es el matiz: llegó a caer un 10 %, pero cerró el año prácticamente plano, pese a que el rendimiento real subió más de 2,5 puntos.
Gráficas Análisis histórico y macro: precio, métricas y correlaciones entre activos para entender el contexto, no solo la vela de hoy. AbrirDónde está hoy el 10 años
El 30 de octubre de 2026 el rendimiento del 10 años cerró en el 4,94 %, según la serie de Flickflow (dato de la Reserva Federal). Hace un año estaba en el 4,11 %, y en los últimos doce meses se ha movido entre el 3,97 % y el 5,31 %.
En perspectiva histórica no es un nivel extremo: dentro de su historia desde 1962 está en el percentil 46, lejos de su máximo del 15,84 % y de su mínimo del 0,52 %. Lo que sí es extremo es el rendimiento real: el 2,60 % está en el percentil 98 de su historia desde 2003.
Y los activos, en esos mismos doce meses: el índice dólar ha pasado de 99,53 a 101,67 (+2,2 %), un avance pequeño para lo que ha subido el bono. El oro cerró el 30 de octubre en 3.875,84 $, un 3,7 % por debajo de hace un año y un 28,5 % por debajo de su máximo de los últimos doce meses (5.419,83 $).
Cuándo no se cumple la regla
La relación entre bonos y resto de activos no es una ley: depende de por qué se mueve el rendimiento.
- Si el bono sube por miedo fiscal, no por crecimiento, el dólar puede no acompañar. Los inversores piden más por prestar a EE. UU. y a la vez sacan dinero de EE. UU. Es un caso posible, no la explicación de todo: lo que sí muestran los datos es que en el último año el 10 años ha subido 0,83 puntos y el dólar solo un 2,2 %, así que la relación no es automática.
- En un pánico, el rendimiento baja y el dólar sube a la vez. El Treasury hace de refugio: se compran bonos (baja el rendimiento) y se compran dólares para comprarlos.
- El oro tiene más dueños que el trader. La demanda de refugio y otros compradores pueden pesar más que el rendimiento real: en 2022 el oro cerró casi plano pese a la fuerte subida del real.
- La bolsa puede subir con el bono al alza si el motivo es un crecimiento fuerte que empuja los beneficios.
Por eso no basta con mirar si el 10 años sube o baja. Mira también si se mueve el real o la inflación implícita, y qué hace el 2 años.
Cómo seguir los bonos del Tesoro en tu rutina
- Mira el 2 y el 10 años antes de abrir. Si el 2 años se ha movido con fuerza desde ayer, el mercado ha cambiado lo que espera de la Fed.
- Separa real e inflación implícita. Te dice si una subida del bono es mala o neutra para el oro.
- Marca los datos que mueven el 2 años en el calendario económico: el IPC, el NFP y las reuniones de la Fed.
- Compara con lo que operas. Pon el 10 años junto al Nasdaq, el oro o el dólar en la misma gráfica y fíjate en qué semanas van de la mano y en cuáles no.
En Flickflow tienes las series del 2, 3, 5, 7, 10, 20 y 30 años, el rendimiento real a 10 años, la inflación implícita y el índice dólar, y puedes ponerlas junto a índices, oro o divisas en la misma gráfica.
Preguntas frecuentes
¿Qué son los bonos del Tesoro de EE. UU.?
Son la deuda que emite el Departamento del Tesoro de EE. UU. para financiar al Gobierno. Hay letras (hasta 52 semanas), notes (de 2 a 10 años), bonds (20 y 30 años) y TIPS ligados a la inflación. Su rendimiento es la referencia del dinero sin riesgo en dólares.
¿Por qué cuando sube el rendimiento baja el precio del bono?
Porque el cupón de un bono ya emitido es fijo. Si el mercado pasa a exigir más interés, el único modo de que ese bono rinda lo mismo que uno nuevo es que baje su precio. Un bono a 10 años con cupón del 4 % cae a unos 92,2 si el rendimiento sube al 5 %.
¿Cómo afecta la subida del bono a 10 años al oro?
Suele pesarle, porque el oro no paga intereses y mantenerlo cuesta más cuando el bono rinde más. El efecto es mayor si sube el rendimiento real que si sube la inflación esperada. En 2022 el rendimiento real subió más de 2,5 puntos y el oro cerró el año casi plano, tras caer un 10 %.
¿Qué diferencia hay entre el bono a 2 y a 10 años?
El 2 años refleja sobre todo lo que el mercado espera de la Fed a corto plazo; el 10 años añade crecimiento, inflación y la prima por prestar a largo. La diferencia entre los dos es la pendiente de la curva, que el 30 de octubre de 2026 estaba en 0,38 puntos.
¿Es lo mismo que las Letras del Tesoro de España?
No. Las Letras y Bonos del Tesoro español los emite el Tesoro Público de España y son deuda en euros. Los Treasuries son deuda de EE. UU. en dólares. A un trader de índices, dólar u oro le interesan los americanos por cómo mueven el mercado, no como producto de ahorro.
Sigue aprendiendo: cómo funciona la Fed y el FOMC, qué significan hawkish y dovish, cómo afecta la inflación a tus operaciones y qué mueve el mercado. Fuentes: Reserva Federal, tipos diarios H.15, comunicado del FOMC del 28 de octubre de 2026, calendario de reuniones del FOMC y TreasuryDirect.
Cómo lo verificamos: las cifras de rendimientos, dólar, oro y Nasdaq salen de las series de Flickflow con fecha de cierre del 30 de octubre de 2026; el rango de la Fed y sus fechas, de la web de la Reserva Federal. Esto es información educativa, no una recomendación de inversión.