El ROE es uno de los ratios básicos para analizar una acción, y se malinterpreta a menudo. Aquí tienes cómo se calcula, en qué se diferencia del ROA, cómo leerlo con el ROE real de seis empresas y por qué un ROE del 120 % no significa que la empresa sea seis veces mejor que otra del 20 %.
¿Qué es el ROE?
El ROE (return on equity, o rentabilidad financiera) es un ratio fundamental que divide el beneficio neto de una empresa entre su patrimonio neto. Mide cuánto beneficio genera la empresa por cada euro o dólar que han puesto (o dejado dentro) sus accionistas.
El patrimonio neto es lo que queda del balance cuando a todo lo que tiene la empresa (sus activos) le restas todo lo que debe (sus pasivos). Es, en términos contables, la parte que pertenece a los accionistas.
Para un inversor, el ROE responde a una pregunta concreta: ¿esta empresa usa bien el capital de sus dueños?
¿Cómo se calcula el ROE?
La fórmula es:
ROE = Beneficio neto / Patrimonio neto × 100Lo habitual es usar el beneficio neto de los últimos doce meses y el patrimonio neto del último balance, o la media del patrimonio entre el principio y el final del periodo.
Ejemplo (hipotético). Supón una empresa con un beneficio neto de 150 millones de euros en el año y un patrimonio neto de 1.000 millones. Su ROE es 150 / 1.000 × 100 = 15 %. Por cada 100 € de patrimonio de los accionistas, ha generado 15 € de beneficio.
Ahora supón que la misma empresa recompra acciones por 500 millones y el patrimonio baja a 500 millones, con el mismo beneficio. Su ROE pasa a 150 / 500 × 100 = 30 %. El negocio es el mismo; lo que ha cambiado es el denominador. Ese es el primer aviso sobre el ROE.
¿Qué diferencia hay entre el ROE y el ROA?
El ROA (return on assets, rentabilidad sobre los activos o rentabilidad económica) divide el beneficio neto entre todos los activos de la empresa, se financien con deuda o con capital propio. El ROE solo mira el capital de los accionistas.
| Ratio | Fórmula | Qué mide | Le afecta la deuda |
|---|---|---|---|
| ROE | Beneficio neto / patrimonio neto | La rentabilidad del dinero de los accionistas | Sí: más deuda (menos patrimonio) sube el ROE |
| ROA | Beneficio neto / activos totales | La rentabilidad de todo lo que tiene la empresa | Menos: los activos incluyen lo financiado con deuda |
El cociente entre los dos, ROE / ROA, se acerca a activos / patrimonio, que es lo que se llama multiplicador del capital: cuántas veces el patrimonio cabe en los activos. Cuanto más alto, más parte del balance se financia con deuda y otros pasivos. Este desglose es la base del análisis DuPont, que separa el ROE en margen, rotación de activos y apalancamiento.
¿Qué ROE tienen las grandes empresas?
Según datos de Flickflow, en su último dato el ROE de estas seis empresas iba del 12,6 % de Exxon Mobil al 119,9 % de Apple, y el ROA, del 1,3 % de JPMorgan al 60,2 % de NVIDIA.
| Empresa | Sector | ROE | ROA | ROE / ROA | Fecha del dato | Percentil del ROE en su historia |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Apple (AAPL) | Tecnología | 119,9 % | 33,6 % | 3,6 | 30-jun-2026 | 87,4 |
| NVIDIA (NVDA) | Semiconductores | 84,2 % | 60,2 % | 1,4 | 31-jul-2026 | 94,4 |
| Coca-Cola (KO) | Consumo | 39,6 % | 13,3 % | 3,0 | 30-jun-2026 | 66,7 |
| Microsoft (MSFT) | Tecnología | 30,2 % | 17,6 % | 1,7 | 30-jun-2026 | 53,9 |
| JPMorgan (JPM) | Banca | 17,7 % | 1,3 % | 13,6 | 30-sep-2026 | 95,3 |
| Exxon Mobil (XOM) | Energía | 12,6 % | 7,1 % | 1,8 | 30-jun-2026 | 22,5 |
Nota de método: series «ROE» y «ROA (%)» de Flickflow para cada acción, consultadas el 5 de noviembre de 2026. La columna ROE / ROA está calculada con código y es una aproximación del multiplicador del capital. El percentil (0 = el valor más bajo, 100 = el más alto) lo calcula Flickflow sobre toda la historia disponible de cada serie, desde 1986-1989 en cinco de las seis empresas; en NVIDIA, desde 2000.
Cómo se lee:
- Apple y Coca-Cola tienen un ROE muy por encima de su ROA. Su ROE es unas 3,6 y 3,0 veces su ROA: buena parte de ese ROE viene de un patrimonio pequeño frente al balance, no solo del negocio.
- NVIDIA tiene un ROE alto con poco apalancamiento. Su ROE es solo 1,4 veces su ROA (60,2 %). Ahí la rentabilidad sale sobre todo del negocio, no de la estructura del balance.
- La banca juega en otra liga. El ROA de JPMorgan es del 1,3 %, y su ROE del 17,7 % multiplica eso por más de 13, porque un banco financia casi todo su balance con depósitos y deuda. Ese 17,7 % está en el percentil 95,3 de su propia historia: alto para JPMorgan, aunque sea el segundo más bajo de la tabla.
- Exxon está en la parte baja de su historia (percentil 22,5), con un ROE del 12,6 %. En una petrolera, el ROE sube y baja con el precio del crudo.
¿Qué es un ROE alto o bajo?
No hay una cifra que sirva para todas las empresas: depende del sector y de cuánta deuda tiene cada una. Por eso el ROE se lee de tres formas:
- Frente a su propia historia. El percentil de la tabla es más útil que el número suelto: el 17,7 % de JPMorgan es alto para JPMorgan; el 12,6 % de Exxon es bajo para Exxon.
- Frente a empresas de su sector. Un banco se compara con otros bancos, nunca con una tecnológica.
- Junto al ROA y la deuda. Si el ROE es alto pero el ROA es bajo, la diferencia la pone el apalancamiento, y eso trae más riesgo en los años malos.
¿Cuándo engaña el ROE?
- Patrimonio pequeño o negativo. Si una empresa recompra muchas acciones o ha acumulado pérdidas, su patrimonio se encoge y, cuando vuelve a ganar dinero, el ROE se dispara. Según datos de Flickflow, el máximo del ROE de Apple en su serie es del 197,0 %, con un patrimonio pequeño frente al beneficio, y su mínimo es del −87,1 %; su ROA también tuvo valores negativos (mínimo del −24,7 %), señal de años con pérdidas. Si el patrimonio llega a ser negativo, el ROE pierde todo el sentido.
- Mucha deuda. Más deuda reduce el patrimonio necesario y sube el ROE en los años buenos, pero también amplifica las pérdidas en los malos.
- Beneficios extraordinarios. Una venta de activos o un cargo contable cambian el beneficio de un año y, con él, el ROE.
- Empresas cíclicas. En el mejor año del ciclo, el ROE recoge un beneficio que no se repite cada año; compáralo con toda la serie.
Por eso, en un ejemplo hipotético, un ROE del 120 % no hace a una empresa «seis veces mejor» que otra del 20 %: puede que solo tenga un patrimonio más pequeño.
¿Cómo usar el ROE en tu análisis?
- Mira la serie, no el último dato. Un ROE estable durante diez años dice más que un ROE alto en un año.
- Ponlo al lado del ROA. Si los dos son altos, la rentabilidad viene del negocio. Si solo lo es el ROE, viene del balance.
- Revisa la deuda. Mira cómo ha cambiado la deuda mientras subía el ROE.
- Compáralo con el PER. Si el ROE es alto y estable, pregúntate si el PER ya lo refleja: un negocio que genera mucho beneficio con poco capital puede justificar que el mercado pague más por él. Tienes cómo leer ese número en qué es el PER.
- Combínalo con la macro. En la banca, el ROE depende mucho del nivel de los tipos de interés y de la pendiente de la curva; tienes el mecanismo en la curva de tipos de interés.
Cómo lo verificamos
- ROE y ROA: series de Flickflow («ROE» y «ROA (%)») para cada acción, consultadas el 5 de noviembre de 2026, con la fecha de su último dato en la tabla. Los percentiles, mínimos y máximos son los que da Flickflow sobre la historia disponible de cada serie.
- El cociente ROE / ROA está calculado con código a partir de esas cifras; es una aproximación del multiplicador del capital, porque cada ratio puede usar fechas de balance algo distintas.
- Los dos ejemplos marcados como hipotéticos son supuestos para explicar la fórmula, no datos de una empresa real.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un ROE bueno?
No hay un ROE bueno para todas las empresas: depende del sector y de la deuda. Lo útil es compararlo con la historia de la propia empresa y con empresas parecidas, y comprobar con el ROA que no viene solo del apalancamiento. Un ROE alto y estable durante años dice más que una cifra alta en un solo año.
¿Qué diferencia hay entre el ROE y el ROA?
El ROE divide el beneficio neto entre el patrimonio neto, el dinero de los accionistas. El ROA lo divide entre todos los activos, se financien con deuda o con capital propio. Por eso la deuda sube el ROE mucho más que el ROA, y comparar los dos te dice cuánto pesa el apalancamiento.
¿Por qué el ROE de Apple es mayor del 100 %?
Porque su beneficio anual supera a su patrimonio neto contable. Según datos de Flickflow, a 30 de junio de 2026 su ROE era del 119,9 %, mientras que su ROA era del 33,6 %. La diferencia viene de un patrimonio pequeño frente al tamaño del balance.
¿Qué significa un ROE negativo?
Que la empresa tuvo pérdidas en el periodo, o que su patrimonio neto es negativo. En el primer caso, el ROE dice que el capital de los accionistas ha perdido valor ese año. En el segundo, el ratio deja de tener sentido y hay que mirar otros datos, como el flujo de caja o la deuda.
¿El ROE sirve para hacer trading?
Poco, si operas a corto plazo. El ROE mide la calidad del negocio y cambia una vez por trimestre, cuando la empresa publica cuentas. A un trader le sirve como contexto, por ejemplo para preguntarte si el PER de una empresa ya refleja un ROE alto y estable.
Sigue por aquí
El ROE es uno de los ratios básicos de la guía de análisis fundamental, junto al PER, el BPA y la capitalización. Para pasar de la rentabilidad a la valoración, sigue con qué es el PER y cómo leerlo. Y si te interesa por qué el ROE de un banco depende de los tipos, lee la curva de tipos de interés.